大手笔啊1470亿债款清零！金科“重生”之路是房地产化债曙光

  5月14日深夜有网友发帖，1470亿债款清零！一个金科，多少供货商要跳楼啊。受伤的为什么总是老百姓和民企？

  本周，重庆第五中级人民法院一纸裁决，宣告中国地产史最大债款清零案一-金科股份1470亿债款清零，成为全国首家经过司法重整成功卸下债款包袱的千亿级上市房企。仅靠26.28亿战略出资款，金科能把相当于恒大债款规划1/3的烂摊子经过司法重整打包处理，让同行们看得呆若木鸡。

  《重庆金科重整方案》载明:依据评价组织出具的归还债款的才能剖析陈述，到评价基准日，重庆金科如施行破产清算，假定悉数有用财物可以依照评价清算价值84.556.26万元变现，依照企业破产法规则的清偿次序，担保产业变现所得将优先用于归还有产业担保债款，剩下其他财物变现所得在顺次付出破产费用、共益债款、员工债款、税款债款后，向一切一般债款人进行分配，则估计重庆金科在破产清算状态下一般债款的清偿率为0.63%。在重整状态下，依照重整方案确认的债款清偿方案，破产费用及共益债款取得全额清偿;有产业担保债款将在担保物价值范围内优先受偿，员工债款、税款债款和5万元以下的一般债款取得100%清偿，债款金额为100万元的一般债款初次分配归纳清偿率估计为11.64%。依据《重庆金科重整方案》中对模仿清算状态下的清偿率与重整状态下清偿率的比照，对立重整方案的债款人在重整状态下的清偿率高于其在破产清算程序华夏可取得的清偿率，该重整方案不危害各表决组中对立者的清偿利益。三、重整方案具有可行性重庆五中院以为，重整方案草案应当具体、清晰，既要契合法令和法规及监督办理要求具有合法性，也要契合公司运营实践具有可行性。25年5月13日,11:27·1.5万检查

  对此，有网友发帖谈论，金科债款清零，重庆的确做得比较好的，至少有人拾掇烂摊子，部分烂尾楼也有期望交给，仅仅这1470亿债款8000多家债款人只能拿到百分之二十的权益，意思是本来一百块，你能拿到22块钱的权益，比破产只能拿三块钱好许多，只亏百分八十！

  业内人士指出，这一规划奇妙躲避了当时财物贱卖的危险，一起也将债款压力转移至长时刻时刻维度，实质是以时刻换空间。

  若未来房地产商场回暖或REITs发行途径打通，债款人或可经过财物增值取得超量补偿。而金科则得以轻装上阵，将办理精力集中于保交楼与轻财物运营。

  这其实也是财物办理公司的惯常方法，经过债转股让企业脱节债款的羁绊，轻装上阵，然后经过轻财物运营做大企业价值，终究经过股权的增值完成债款的实现！

  并且毋庸置疑的是，在房地产这样的大环境下，靠财物（土地和房产）的运营现已彻底不可能归还债款，企业现已资不抵债，现金流现已崩掉了。

  现在上市公司先把一切债款清零，转化为股权，轻装上阵，上市公司改变盈余模式，不再经过项目开发挣钱，而是经过向原有项目公司收服务费挣钱。

  这样有一个啥优点呢？亏本在项目公司，上市公司肯定是盈余的，上市公司会成为一家毛利率十分高的轻财物出资和运营公司。

  以现在A股对此类公司的估值，PE40倍没问题，那么一家净利润20亿的公司，估值可以到800亿，这样就可以完美化解债款了。也就说，债款人在房地产项目亏本的钱可以终究靠股权的增值再赚回来！这也体现出上市公司的价值，不上市的公司则很难这么操作。

  当然，金科股份此次重整获批并非结尾，而是绵长复苏的起点。虽然重整方案为金科争取了喘息空间，但职业全体下行压力仍未缓解，在这一布景下，在未来怎么回正运营现金流、优化财物结构，对其来说仍然是一个不小的难题。

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